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【导语】银行板块持续攀升，刷新历史最高点，基金经理分析未来趋势

中国基金报记者 方丽 曹雯璟

银行板块在A股市场展现出强劲势头，成为新的焦点。据Wind数据，截至6月6日，银行股指数年内涨幅超过10%，本周更是达到历史最高水平，其中中信银行、兴业银行、北京银行等个股屡创新高。

当前银行板块的估值状况如何？未来的投资潜力有多大？中国基金报邀请了四位投资专家进行解读。

银行股指数创下历史新高

2025年，银行股一路上涨，吸引了市场的广泛关注。农银汇理基金研究员李芳洲指出，银行股上涨的驱动力包括：一是银行板块盈利稳定，而之前的估值反映了市场过度悲观的预期，银行估值有望回归正常；二是随着经济转向长期高质量发展，险资等长期投资者更加注重稳定性和持续性，他们的持续入场支撑了优质红利股，如银行股的价值挖掘；三是公募基金高质量发展改革带动部分资金流向低配权重板块，被动资金规模的持续扩大也是中期可持续的增量资金来源。

南方中证银行ETF基金经理孙伟表示，近期银行板块的强势表现反映了市场对其低估值和高股息率的认可。截至2025年5月底，中证银行指数的市净率（PB）仅为0.67倍，低于过去十年中的67%时间。同时，中证银行指数近12个月的股息率达到6.4%，远高于大约1.7%的十年期国债收益率。这种“破净+高股息”的配置在利率下行周期中极具吸引力，有望成为险资、社保等长期资金的“避风港”。

孙伟进一步指出，未来银行板块的投资价值体现在“防御属性强化”与“成长弹性孕育”的交汇点上。短期内，低估值和高股息提供了安全垫，而中长期则需要关注以下三大驱动因素：一是经济复苏预期下，实体融资需求可能回暖，从而改善银行资产质量；二是政策红利释放，公募基金改革推动资金向指数权重行业集中，增量配置空间显著；三是银行自身的转型，部分领先机构通过财富管理、绿色金融等新业务拓展增长空间。

博时基金行业研究部研究员姚城玉谈到，近期政策对银行盈利的显著支持，包括LPR下调和存款挂牌利率的同步下调，同时确保不发生系统性风险，展望未来，银行股可能依然具有很高的投资价值。兴业基金权益投资部总经理邹慧指出，银行板块的核心投资逻辑将持续存在，原因有三：首先，银行作为高股息率板块的代表，即使股价上涨，其股息率仍具吸引力；其次，银行板块是公募基金配置不足的板块之一，预计将持续吸引机构资金；最后，政策在短期内对银行板块的息差给予支持，有助于提升银行板块的整体经营稳定性。

众多行业专家认为，公募基金改革将重塑A股市场格局，金融板块将迎来增量资金。在基本面回暖和估值修复的推动下，银行、保险、证券等行业的配置价值将更加凸显。

邹慧进一步表示，银行板块的稳定性较高，建议关注成长性较好的区域性银行；非银板块中，看好国际化业务布局广泛的券商和期货板块；综合性金融板块中，重点关注线下支付板块。

孙伟指出，保险板块在预定利率下调的背景下，分红险因抗通胀特性而成为主流，新能源车险市场潜力巨大；证券板块则受益于注册制改革和市场交投活跃度的提升；金融科技板块则受益于AI技术应用和数字人民币推广。

姚城玉看好银行股的投资机会，并认为券商换手率处于低位，当前位置布局券商具有较高的性价比。

李芳洲认为，权益市场回暖将使保险行业在资产端表现良好，证券行业在供给侧改革中实现头部集中度提升，金融科技板块也将直接受益于交投活跃。

在风险方面，邹慧指出，金融板块与市场风险偏好高度相关，需关注市场阶段性波动加大的风险；金融板块基本面受政策影响较大，政策存在一定不确定性。

孙伟提醒关注经济复苏不及预期、息差收窄压力、银行股短期波动等风险。

李芳洲关注加征关税对国内经济需求、实体企业经营及银行的影响，以及零售中小客群风险暴露的阶段性扰动。

姚城玉表示，关注零售风险、经济增速变化等风险。